【资讯】是否公平取决于制度

发布时间：2020-10-17 01:56:10 阅读：次来源：皮靴厂家

是否公平取决于制度

“双层股权结构实际就是创始团队集权！”一家互联网创意企业创始人如此感叹。这种观点可能代表了不少互联网企业创始人的心声，之所以这类企业创始人这么担心失去控制权，与现实情况密切相关。

作为轻资产公司，这类企业创始人依靠“点子”起家，创业阶段对于资金的需求十分巨大，烧钱简直是司空见惯。即便国家法律允许，将无形资产占股比例提高70%，但是确权、定价以及申请专利等方面还存在不少的难题。

因此这类轻资产企业，一旦引入风险投资等外部资金，其创始人或团队的持股比例就不可避免地面临稀释，甚至存在大权旁落的风险。

这显然是将创业企业看作是亲生儿女的创始人不愿意看到的。如何在吸引资金做大规模的同时，能较好地将企业控制权牢牢地把握在自己手中？

正在是这样的背景下，双层股权结构应运而生。双层股权结构将股票分为A类股和B类股。B类股票投票比例远高于A类。B类股一旦发生外部转让，即被转为同等数量的A类股。这种制度最大的好处就在于，创始人即便拥有较少的持股也能够凭借较多投票权而控制企业，避免恶意收购，便于践行企业长期发展战略。

但公平与否的争议长期伴随。然而，从美国市场的实践来看，公平与否的关键在于制度是否健全。

对于双层股权结构公平与否的评价要建立在充分了解的基础上，关键就是要弄清楚双层股权结构框架下的超额表决权并不是任何时候都可以行使，比如分红即便在双层股权结构下也是按照持股比例来兑现，而不是投票权，超额投票权仅仅在管理层组建、收购兼并以及公司经营模式转变等重大经营决策三种特定情况才可以行使。另外，在双层股权结构中控制人拥有的股票是限制流动的，如要要卖出则必须转换为普通股票才允许。

事实上，在美国还有这样的例子，有的公司为了保障IPO顺利发行，在采取双层股权结构时，甚至会特别提出，给予普通股持有者更多的分红，以获取市场对于这种结构的认可。此外，在双层股权结构的信息披露、风险提示、监管机制、赔偿机制等配套制度的建立上也要及时跟上完善。