叶檀创业板颓势渐显新三板扩容救急创业板

叶檀：创业板颓势渐显 新三板扩容救急创业板

新三板扩容，政府需要做的第一件事，是通过火眼金睛，辨别出天使与魔鬼、创业者与骗子。任何金融市场，获得好结果需要做到两件事，风险筛选机制，以及对投资者的吸引力。　　市场对新三板没有做出判断，短期涨跌、概念股上天、搜索黑马，都是老桥段。搅泡机启动之时，最轻松最醒目的泡沫浮出水面，短期的投机势力，不代表市场的真实态度。　　如果中国创业板非常成功，就不需要紧锣密鼓扩容新三板。　　回想创业板推出之时，投资者不仅憧憬着未来的苹果未来的微软，还对创业板的体制创新寄予厚望，能够做到尊重市场、尊重公平精神，虽然不奢望在创业板实行注册制，起码在企业的赢利要求、退市等方面能够做到更加的市场化。没想到创业板一经退出，门槛之高与中小板没有本质区别，而上市之初精挑细选，使创业板超募成风，成为造富板块，眼见得大部分上市的凤凰，落毛露出乌鸡状，创业板颓势渐显。这是一次瞻前顾后、不成功的改革，没有推进市场化，没有给投资者树立信心。　　现在，新三板被当成新的创业板。　　新三板首先要做到的是尽可能的市场化。新三板扩容有利于为风险投资者增加退出渠道，为场内市场减压。各路敏感的、市场化的金融机构闻声而来。新华网报道，武汉东湖高新区数月前就已吸引了嗅觉灵敏的金融机构的关注。60多家投资机构、券商及银行蜂拥而至，着手布局“新三板”项目。今年1到7月份，新增股权投资及投资管理机构近40家，新增资本40亿元。股权投资类机构包括政府创投引导基金、天使投资、VC投资，以及PE机构。截至目前，高新区股权投资类企业达110家，资本总量超过120亿元，开展“新三板”挂牌准备工作的券商已达到20多家。商业银行寻找商机，为“新三板”签约企业授信，提供信贷支持。多家股权投资机构也在高新区设立专门投资“新三板”企业的子基金，为“新三板”企业提供股权投资资金。　　炉火正旺，此时以做市商的方式活跃交易，治疗以往新三板试点交易低迷是个极好的机会。监管层该退则退，在公司定价、挂牌门槛等方面听任市场做主，一直以来，都是政府做股票市场的主，到现在的局面，也该让市场做一回主了。　　监管层该进则进，当新三板公司规则必须有充分的市场意见听取过程，在风险控制方面在行之有效的控制系统，在降低持牌门槛的同时，让造假者付出血泪代价。笔者主张让有信用污点者倾家荡产，永久不得进入股票市场。　　滚滚流入新三板园区的金融机构中，有多少由领导的七大姑八大姨领衔主演，有多少是在创业板劣迹斑斑的券商卷土又来，有多少是当地的国资子弟兵企业想借此机会咸鱼翻身？他们或者在创业板已获暴利，或者在创业板排着队，眼睛又盯上了新三板。　　别忘记创业板的教训，貌似高门槛、严厉的风险控制措施，不过是行政控制下的慈父与暴发子之间的亲情演出。新三板需要的是真正的市场，让市场定价，真正的严厉，让惩罚树威。投资者、制造垃圾的惯犯自然远离新三板，还市场一个可以顺畅呼吁的空间。

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